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晨会纪要
玉米、淀粉、生猪、豆类、鸡蛋晨会纪要9.30
2020年11月25日 16:38

玉米、淀粉:十一长假临近 玉米减仓避险


1、外盘:季度库存报告前仓位调整,美玉米震荡盘整。美作物生长报告显示,截至9月27日当周美玉米优良率61%,符合市场预期。玉米收割率15%,低于市场预期的17%,五年均值为16%。

2、国内:北港玉米报价持稳,南方报价再度走高。当日辽宁锦州港口新、陈玉米690-700容重(精品装箱粮、水分14.5以内,玉米报价2280-2290元,较昨日持平。广东港玉米报价2480元,较昨日上涨30元。吉林产区嘉吉收购价上调50元/吨,产区提价对现货市场形成利好支撑。

3、期货:周二,玉米2101合约震荡收十字星,十一长假临近资金减仓离场,价格高位调整。9月29日大商所发布玉米指定交割仓库调整方案,方案增加5家玉米指定交割仓库,取消12家延申交割仓库,玉米交割库容增加对玉米近月合约形成压力。考虑到十一长假期间欧美国家二次疫情确诊病例增加,国内多地也相继出现新增确诊病例,二次疫情对国际及国内市场带来的不确定性影响加大。十一长假前国内农产品以减仓为主,规避长假期间内外市场不确定性风险。



鸡蛋:供给压力抵消节日需求提振 现货延续回调


1、临近中秋节,各环节备货基本结束,节日对需求的提振作用减弱;短期供给压力仍较大,鸡蛋现货价格延续小幅回调。9月29日,全国平均鸡蛋价格3.53元/斤,环比上周下跌0.12元/斤。

2、短期供给压力较大,年底鸡蛋供给主要受到老鸡淘汰量的影响。卓创公布数据显示,8月全国蛋鸡存栏12.997亿,环比7月小幅增加;随着天气转凉,蛋鸡产蛋率增加,短期鸡蛋供给压力较大。近期孵化率下降,种蛋转商也一定程度的增加鸡蛋市场供给压力。8月育雏鸡补栏3898万只,环比增加;对应2021年1月新增产蛋高峰期蛋鸡。2021年1月新增量基本确定,淘汰量成为影响供给的较大不确定性因素。9月25日卓创公布的老鸡淘汰2559万只,环比前周小幅增加。随着中秋节的临近,老鸡淘汰量有增加趋势,但仍未出现大幅增加情况。若未来随着鸡蛋现货价格的回调,老鸡淘汰量增加,将有利于解决产能过剩的问题;反之,若白羽肉鸡供应过剩,导致屠宰企业收购积极性下降,老鸡淘汰不利,鸡蛋供给压力仍将持续。

3、节前透支节后需求,中秋节后,鸡蛋需求将出现季节性回落。卓创公布的周度库存数据显示,养殖环节、流通环节库存天数环比上升。中长期来看,在新冠疫情稳定的情况下,下半年鸡蛋需求将继续维持季节性规律,元旦前需求将出现季节性性增加。

4、中秋节过后,鸡蛋将进入季节性回调周期,现货价格大概率回落,期货或将跟随现货价格。元旦前现货价格受未来老鸡淘汰量影响,若老鸡大量淘汰,鸡蛋现货价格将有较好表现。反之,现货价格难有较好表现。为规避节日期间现货价格的波动,建议空仓过节,后期持续关注鸡蛋现货价格走势及老鸡淘汰进度。



生猪:供应增加 猪价延续回调


1、全国生猪存栏稳步回升,随生猪产能的逐渐释放,市场生猪供应增加。此外,华储网储备肉接连投放,增加终端市场猪肉供给。生猪价格延续回调。天下粮仓数据显示,9月29日,全国各省三元生猪平均价格为33.17元/公斤,较上周下跌1.1元/公斤。猪价持续回落,养殖单位挺价意愿强,南方地区猪价小幅反弹。

2、海关数据显示,7月进口猪肉数量小幅增加,仍处于历史高位,有效缓解短期市场终端猪肉供给短缺问题。农业农村部数据显示,8月份生猪存栏、能繁母猪存栏环比增长趋势不变。天下粮仓、涌溢资讯、卓创资讯数据均显示,截至8月底,生猪存栏、母猪存栏环比增加趋势不变。大规模养殖企业扩张积极性不减,且出现出售仔猪的情况。再次说明,产能开始逐渐释放,市场生猪供应有增加趋势。南方地区猪瘟疫情逐渐趋稳,三元留种仍在持续进行。在猪瘟疫情没有大范围暴发前提下,年底生猪出栏大概率增加,供应短缺问题或将得到有效解决。

3、需求方面,短期随着猪价的回调,屠宰企业开机率环比延续增加。9月28日,卓创公布的屠宰企业开机率21.3%,环比上周增加6.36个百分点。冬至后即进入需求旺季,需求将得到有效提振。随着下半年产能的逐渐释放,市场生猪价格的回落将一定程度增加市场终端消费。

4、市场生猪供应增加,猪价延续小幅回调。随着猪价回落,屠宰企业开机率、盈利增加。在非洲猪瘟疫情稳定情况下,年底生猪出栏增加概率大,对猪价形成利空。但下半年进入猪肉需求旺季后,低价猪肉将增加终端市场需求,对现货价格形成支撑。供需共同作用下,现货价格趋势性回落。短期商品猪出栏很难恢复至疫情发生前同等水平,且年底需求提振,猪价大幅下跌概率较小;预计猪价缓跌。后期关注四季度北方地区可能的猪瘟疫情对生猪存栏恢复进度的影响。



豆类:长假风险大 多单轻仓过节


油脂油料板块与国际市场相关度极高,十一长假期间面临着宏观、汇率、基本面、资金等风险。单就基本面看,并不悲观。偏多的是USDA9月底公布的季度库存报告、10月USDA 供需报告预期、马来产地库存压力不大。偏空的是美豆收割压力、印尼生物柴油政策变数。需要关注的是巴西大豆播种情况。

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