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晨会纪要
纯碱、白糖、焦煤焦炭晨会纪要10.15
2020年11月25日 16:38

纯碱:单边从逢低多转变为逢高空;套利可考虑做扩玻璃-纯碱期货价差(多玻璃、空纯碱)


1、纯碱价格:目前河北地区重碱送到价达到1800~2000元/吨,华中(含湖北)重碱送到价1900~2000元/吨,山东地区部分企业报价甚至达到2300元/吨。

2、生产水平:四季度难以再现行业大规模集中检修、装置故障等利好因素,纯碱企业在高利润的刺激下或加速复产步伐,预计四季度纯碱行业开机率在80%~90%区间波动,但需警惕环保对生产带来的影响。

3、企业库存:企业库存降速大幅下降,且重碱库存已经出现小幅回升,四季度将进入纯碱的累库周期,前期库存快速下降的利好因素或不再。

4、平板玻璃:7月以来国内房地产调控政策持续收紧、8月地产新开工增速不及预期的基础下,四季度房地产终端需求或被证伪,从而反向拖累玻璃需求和纯碱需求。

5、光伏玻璃:7月初光伏玻璃均价在24元/m2,近三个月光伏玻璃价格涨幅已经超过54%。2021年光伏玻璃企业将有11650t/d产线投产,折合纯碱日用量2330吨/天,月用量69900吨/月,但投产周期较长,短期难以大量释放纯碱需求。

6、操作建议:单边从逢低多转变为逢高空;套利可考虑做扩玻璃-纯碱期货价差(多玻璃、空纯碱);

7、风险因素:环保力度超预期;天然气、煤炭等燃料紧缺;地产需求超预期;供应恢复不及预期等。



白糖:可保持多头思路,不追涨


1、原糖方面短期继续消化巴西干旱题材,但天气预报显示,未来几周降雨将缓解旱情。中期关注北半球特别是印度新榨季产量情况。

2、国内广西开榨预期推迟,留给现货销售空间。内蒙地区甜菜受前期降雨影响,压榨进度偏缓,糖分也有损害。

3、后期现货压力主要来自于进口环节,国内现货报价5500-5600元/吨左右。

4、盘面跟随原糖上涨,保持相对强势, 1月合约短支撑味5200元/吨 ,因进口糖因素短期难确认,在这个时间窗口,盘面跃跃欲试试图突破5350高点。可保持多头思路,不追涨。



焦煤:国内焦煤现货价格偏强运行,市场涨价范围扩大


1.国内焦煤现货价格偏强运行,市场涨价范围扩大。随着进口减少,海运煤价格大幅下跌。            2.供应方面,国产端生产稳定。进口方面,目前澳煤进口已经减量,有消息称中国的国有公用事业和钢厂已收到口头通知,立即停止进口澳大利亚动力煤和炼焦煤。但目前暂未有明确通知。蒙煤进口增加较快,蒙煤日通关已快速恢复至千车以上。

3.需求方面,下游开工维持高位,需求较好。

4.库存方面,供应减少需求支撑,焦煤总库存将下降,同时进口减少,港口库存下降。



焦炭:盘面或震荡偏强运行,关注焦化产能变化


1.供应方面,焦化开工高位稳定,目前利润下焦化开工积极性较高,由于后期焦化产能退出不确定性较大,关注产能变化节奏。

2.需求方面,节后需求恢复,同时高炉开工持稳,需求稳定。

3.库存方面,部分地区仍有补库预期,目前钢厂库存尚可。焦化厂库存低位。总库存继续去化。

4.后期来看,随着需求恢复,加之去产能预期,焦炭现货价格强势。盘面或震荡偏强运行,关注焦化产能变化。

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