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交易内参
光大期货交易内参20201118
2020年11月24日 11:42

金融类

股指

昨日指数多数收跌,创业板指跌幅相对较大,房地产与银行行业涨幅相对较大,医药生物与电气设备行业跌幅相对较大。消息面,隔夜欧美市场多数小幅收跌。三季报披露结束,从行业来看电子、电气设备、军工等泛科技行业与建材、机械等周期行业盈利相对更好,短期资金或将在这些三季报表现较好的行业中做出选择,值得密切关注,近期各类不确定性因素落地将带动资金风偏回暖。整体而言四季度较三季度有望边际改善,整体而言四季度指数有望突破七月份高点,但大部分时间仍将以结构性行情为主,上周前期持续强势的汽车行业开始出现分化,有色金属与化工等传统周期性行业持续性表现较好,短期我们认为前期持续强势的行业仍将延续调整,传统周期与之前持续调整的科技行业或将有持续性机会。从指数层面看市场整体仍将以存量资金为主,指数突破前高后将呈震荡走势。

国债

昨日国债期货早盘小幅低开后窄幅偏弱震荡,午盘跌幅有所扩大,尾盘收跌,其中十年期国债期货主力合约下跌0.12%收于97.515元。央行进行500亿元7天期逆回购操作,资金利率短降长升,其中隔夜资金利率大幅降至1.8%附近,资金面趋松。早盘央行小幅净回笼期债低开,信用风险事件仍压制市场做多情绪,债市偏谨慎,关注今日国债一级市场配置需求,继续关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作和资金面的波动、三季度货币政策执行报告等。隔夜美债收益率变动-4.8bp收于0.864%,今日国债期货可能低开。

贵金属

隔夜黄金震荡欧若,从技术上看黄金仍处弱势,但黄金近几个交易日的表现却有探底的意思。关注外盘60日均线压力。从信息面来看,黄金扛过了几次大的利空,表现虽然偏弱,但仍处于震荡整理过程中,价格未进一步下行。从近期风险资产和避险资产轮动来看,市场依然处于乐观情绪之中,不过工业品的推涨势必也会带动通胀预期的再次抬升,加息概率未有抬升下实际利率仍处下降通道,因此对黄金中长期来看未必是利空。操作上,短期因疫苗出现导致的利率抬升预期致使黄金走弱和中长期通胀抬升预期支撑黄金价格走高并不矛盾,建议投资者仍采取逢低吸纳的策略。

有色金属类

昨日铜价明显收阴,价格重归震荡区间,周一突破并未得到有效验证。现货市场维持150元左右的高升水,成交平稳,等待铜价回调补货意愿明显。总体上铜价未能成功突破,继续以区间震荡思路对待。

隔夜镍震荡走弱。近期有色品种走势有所分化,基本延续原有格局运行,总体来说缺乏方向性指导,多空分歧虽有加大,但加大资金操作意愿减弱,另外投资者需关注近几个交易日铜的走势,或对整体行情有所指引。从镍基本面来看,11月份不锈钢累库情况时有发生,这说明不锈钢特别是300系高产量很难被市场所消化,冶炼企业减产挺价意愿此时也就会比较强。在不考虑镍供应超预期下滑下,镍将出现供过于求的预期,对价格而言不言而喻,寻找高抛点将成为投资者主要思考点。不过,外盘的强势表现表明海外投资者对经济复苏的乐观态度,同时也带动了市场对明年的通胀预期的提前反馈,也对国内行情起到了一定推动作用。综合来看,虽然笔者对于镍后期行情有所偏空,但从目前有色整体表现来看,尚未到全面做空的时机,若镍在其他有色品种非理性上冲带动下出现上涨之时可择机布局空头头寸。

隔夜铝震荡偏弱。对于本轮反弹有多种解释,但从沪铝月间来看,依然打得是近月牌,即仓单紧张,这也是市场对铝消费持续看好的表现。另外,从近期公布的国内铝社会库存再次去库,显示消费的韧性,结合产量和进口量的预测,表观消费来看电解铝需求仍表现较好。但表虚并不能体现真实需求,我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看,真实需求并不尽如人意,特别是年关临近,订单或面临环比减少的境地,因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。不过,铝社会库存的持续减少,也令很多投资者困惑,当前做多资金实际上也是利用了这点。沪铝当前格局跟去年类似,不同的是绝对价格和利润同比同期都要高,价格拉涨使得远月绝对价格跟随性上涨,这对于此前“忌惮”远月贴水的套保资金有利,因此建议冶炼企业可择机加大远月套保,单边投资者亦建议逢高布局AL2102合约。

LME昨日上涨1.79%至19000美元/吨,沪锡2101合约夜盘收于151070元/吨,上涨1.24%。据悉少部分60%锡矿成交加工费低至7000元/金属吨,虽成交量不大,但仍可看出当前矿端供需矛盾进一步激化。上月冶炼厂因为矿山高位点价需求大量快速向外出货已基本出清了冶炼厂库存,后续矿端进口供给乏力、国内矿山无甚新增亮点而今年寒冬预期加强,北方矿山提前停产可能性加大,矿端供给堪忧。在内盘破位15万元/吨整数位关口后紧接着LME破位19000美元/吨,锡上涨势头强劲。现货市场对当前价格接受度不高,短期内存在回调风险。

LME锌昨日上涨0.9%至2700美元/吨,沪锌2012合约夜盘上涨0.69%至20490元/吨。加工费有止跌迹象,或已开始缓慢驻底,市场对于加工费支撑逻辑已经完全消化,价格再进一步上行可能性不大。虽然美国选举算是落幕,但是明年初才是最终的职位交接时刻,近两月仍存较大变数。冬季来临全球疫情再次反复,即使疫苗能如约在年底面世,但是因产能受限与国外对接种疫苗或存抵触,变数仍存。虽然国内社融拐点来临,货币政策边际转紧,锌消费亦开始显现出季节性转弱迹象,但是国际市场震荡加剧,仍建议短期内观望为主,等待沽空机会。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面大幅上涨,截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3919元/吨,较上一交易日收盘价格上涨67元/吨,涨幅为1.74%,刷新合约上市以来的新高。现货价格大幅上涨,成交维持高位,唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至3580元/吨,杭州市场中天资源价格上涨60元/吨至4180元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为25.38万吨。10月份房地产数据全面超预期,基建投资增速止降转升,显示需求端仍在放量。供应端10月份粗钢日均产量回落,出口回升进口下降,供应压力有所减缓。供需两端数据向好,在很大程度上提振市场信心,近期库存的连续下降也使得市场对冬储期间的库存压力担忧减缓,螺纹盘面从前期的“强现实、弱预期”转为“强现实、中性预期”。预计短期螺纹盘面仍将偏强运行。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101震荡偏强运行,收盘于855元/吨,较上一日收盘价上涨14元/吨,上涨幅度为1.66%,持仓增加19006手。港口现货成交量有所回落,全天成交量139万吨,较上一日减少42万吨。现货价格小幅上涨,日照港PB粉价格上涨2元/吨至865元/吨,金布巴粉价格上涨4元/吨至841元/吨。普氏铁矿石62%指数上涨2.15美元至126.15美元,月均121.35美元。Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2588.8万吨,环比增加451.3万吨;澳大利亚发货总量1834.8万吨,环比增加247.6万吨;其中澳大利亚发往中国量1481.6万吨,环比增加265.1万吨;巴西发货总量754万吨,环比增加203.7万吨。发运量较上周有所回升,港口检修减少。近期螺纹价格向上突破,提振铁矿石价格,预计短期内铁矿石价格震荡运行。

焦煤

昨日,焦煤主力合约低位震荡,截止日盘,JM2101合约报收1317元/吨,较上一交易日收盘下跌15元/吨,持仓9.8万手。焦煤现货价格稳定。供应方面,煤矿安全检查继续趋严,部分煤矿收到关停检查通知。临近年末,煤矿多保安全生产为主。进口端部分港口焦煤卸船及通关难度依然较大。澳煤价格大幅下跌。需求方面,目前虽然高利润刺激下焦化厂开工率较高,但临近年底,部分地区仍有去产能预期。后期来看,终端需求有走弱可能,同时仍有焦化去产能情况,供应需求同时减少,焦煤或震荡走势为主。

焦炭

昨日,焦炭主力合约震荡走势。截止日盘,J2101合约报收 2423元/吨,较上一交易日收盘价下跌7元/吨,持仓14.8万手。现货方面,焦炭第七轮提涨。供应方面,各地出台文件要求去产能继续。焦化开工率高位稳定,目前利润情况下,焦化开工率均在较高水平。去产能继续影响下,焦炭供应减量。钢厂仍在持续补库中,焦化厂库存下降,钢厂库存增加。高炉开工继续小幅下降,钢厂补库明显。随着集港增加,港口库存小幅上升,可售资源依然紧张。焦炭加权总库存小幅上升。后期来看,去产能继续影响,但生铁产量也有减少,大幅上涨后,焦炭短期震荡运行。

动力煤

产地价格继续上调,采购积极,库存并未大量累积,年底安全生产被放在首位。港口库存持续低位,目前煤价平稳,高卡煤依旧稀缺,低卡相对充裕。5500大卡主流报价610~615元/吨。10月进口量持续回落至年内低点给与市场信心。盘面1月合约快速上行,交易港口库存低高热值煤短缺逻辑,预计进口通关问题松动前,情绪不变。但一旦现货煤价跟涨 ,保供政策会迅速跟进,调控风险加大。操作上建议保持谨慎偏多态度,但不追涨。

能源化工类

原油

周二WTI 12月合约收盘上涨0.09美元至41.43美元/桶,涨幅为0.22%。布伦特1月合约收盘下跌0.07美元至43.75美元/桶,跌幅为0.16%。SC2101夜盘收盘在260.6元/桶,下跌1.3元/桶,跌幅0.50%。盘中油价一度下挫近2%,随后回升,整体仍处于胶着状态。数据面来看API库存超预期累库,截至11月10日当周,美国上周原油库存增加417.4万桶至4.86亿桶;库欣原油库存增加164万桶。上周汽油库存增加25.6万桶;上周精炼油库存减少502.4万桶。API数据还显示,美国上周原油进口增加21万桶/日。欧佩克会议表示,自5月以来,全球石油产量减少了16亿桶,10月减产执行率为101%;亚洲石油需求复苏,疫苗消息对石油市场的影响不及新冠疫情卷土重来的影响大;所有参与国都需要保持警惕,积极主动,准备根据市场需求采取行动。此次会议没有建议的情况下结束,并于11月30日-12月1日的会议上对石油供应作出最终决定。今晚EIA库存数据仍值得关注,这将对油价进行方向性指引,若本周库存连续累库,将令油价承压。

燃料油

周二,上期所燃料油主力合约FU2101收涨2.06%,报1837元/吨;LU2101收涨1.41%,报2304元/吨。贸易商称,由于巴基斯坦购买了液化石油气,取消了12月上半月交付的26万吨高硫燃料油招标。但新加坡高硫燃料油市场继续出现供应紧张的局面。由于中间馏分油需求疲软,炼油厂在全球范围内降低了CDU的开工率,对燃料油影响最为明显,因此高硫燃料油的供应依然不足。与此同时,低硫燃料油供需基本面保持平衡,新加坡0.5%含硫船用燃料近月价差(12月/1月)保持稳定的轻微贴水结构。此外,在当前三大机构纷纷下调今年原油需求增长预期的背景下,需注意油价回调带来的风险,以及如若FU仓单大量注册面临的潜在交割风险。

橡胶

昨日天胶反弹回落,截止日盘收盘RU01合约下跌290元至14365元/吨,NR01合约下跌235元至10445元/吨。据隆众资讯统计,截止11月15日,青岛保税区库存12.29万吨,周环比增加0.34万吨;区外库存67.31万吨,周环比下降1.35万吨;合计库存79.6万吨,降1.01万吨。当前来看,供应端国内外原料价格止跌企稳,需求端轮胎厂延续高开工,高产量,降库存的良好局面,终端数据同样向好,汽车产销已连续7个月呈现增长,其中销量已连续六个月增速保持在10%以上。基本面偏强格局对盘面形成支撑。经过10月末以来的连续下挫之后,当前盘面止跌企稳,短期内呈现修复型反弹走势。

沥青

昨日沥青反弹回落,截止日盘收盘主力合约2012收于2296元/吨,较前一交易日下跌42元/吨。上周25家样本沥青厂家库存为73.1万吨,环比增加1.5%,同比增加5.7%。33家社会库库存为63.79万吨,环比下降8.98%,同比增加67.82%。当前沥青市场依旧延续供应充足的状态,10月沥青产量344.5万吨,环比持平,同比大增29%,供应端11月排产环比小跌,同比大增。随着北方降温,终端需求陆续结束,炼厂转产或停产导致炼厂开工率稳步下降,但供过于求的格局仍在延续。本周现货价格维持弱稳,盘面反弹回落。

乙二醇

昨日乙二醇内盘价格3620元/吨,较前一交易日跌10元/吨。国内多套乙二醇产能陆续投放,供应增量逐步体现,华东港口库存去化速度已经放缓;11月起需求端有转弱预期,乙二醇供大于求的情况将再度体现。短期原油带动能化产品上涨,乙二醇在低价位存在一定支撑,但较弱的基本面仍将限制反弹高度。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝价格8450元/吨,较前一交易日涨50元/吨;华北LLDPE价格7650元/吨,较前一交易日涨150元/吨。油价受疫苗利好刺激持续反弹,聚烯烃的成本面支撑力度较强。基本面来看,聚烯烃供应端短期未见较大冲击,而下游刚性需求支撑下,整体供需矛盾并不突出,社会库存整体处于中性偏低位,继续支撑市场。总体来看,预计短期国内聚烯烃价格仍将较为坚挺。

尿素

11月17日尿素期货价格小幅低开,随后一路上扬,主力合约最高价格达到1825元/吨,突破8月初的高点,午后震荡回落,收盘价1804元/吨,涨幅0.67%。现货市场大多稳定,部分地区仍有10~20元/吨的探涨,少量地区价格小幅回落5元/吨,各地区走势出现分化。近期液氨价格上涨幅度较大,部分尿素装置转产液氨,另受环保因素影响,华北部分地区胶合板厂开工受限。国际市场上,印度尿素招标预计本周落地,届时需关注中国参与情况。预计尿素期货价格整体坚挺为主,上方仍有动能突破前高。但01合约目前已达到上市以来第二高位,再度向上空间有限,做多风险扩大;可考虑逢低多05合约,注意持仓风险。

纯碱

11月17日纯碱期货价格波动较大,前半日震荡下行,上午休盘后期价有所回升,主力01合约收盘价1543元/吨,小幅下跌0.06%。17日夜盘纯碱期货价格震荡走弱。现货市场报价日度再次下调50~100元/吨,实际成交价格也有所松动。近期纯碱市场生产水平相对稳定,16日晚湖北双环汽化炉装置检修5天,但对整体产量影响甚微。下游需求仍以按需补库为主,整体成交情况一般。在产、需相对稳定的情况下,纯碱的高位库存对市场的压力尤为凸显,这也是当前压制纯碱价格的主要因素之一。目前纯碱期货主力合约价格已向下突破1550元/吨震荡区间,后期仍以弱势下行为主,关注01合约第一支撑位1508元/吨。

农产品类

玉米、淀粉

周初国内玉米现货报价继续上涨,全国玉米均价2454元,较昨日上涨7元。山东深加工玉米主流价格区间2460-2600元,较昨日上涨10-40元。辽宁锦州港玉米报价恢复上涨至2515元。吉林四平天成新玉米开秤价上调至2380元,较昨日上涨40元,绥化龙凤三等玉米报价上调至2290元,较昨日涨10元。期货市场,周初港口及产区玉米收购价格联动走高,现货走强对玉米期价提供支撑。玉米主力2105合约持仓增加,玉米期价重新回归上行通道。

豆类

周二,CBOT大豆收低,因需求好及供应紧张提振市场。此前,疫苗即将问世加美大选已定,全球金融资产大涨。国内方面,豆粕震荡走弱,豆粕大供给大需求格局不变,豆粕5月合约多单继续持有。豆油方面,跟随棕榈油运行,油脂上涨趋势还没结束,但市场波动加剧,宽幅运行中。操作上,豆粕多单持有,油脂多单持有。

棕榈油

周二,BMD棕油收低,因11月出口数据疲软。主进口国缺乏节日需求,市场预计进口量将下降。国内方面,油脂攀升 多头势头猛,国内油脂总库整体水平仍低,下方空间有限。油脂上涨趋势未变,价格巨幅波动。多单参与。

鸡蛋

周二,鸡蛋期货小幅反弹,2101合约早盘下跌,随后反弹,最终收涨0.24%。现货方面,昨日全国平均鸡蛋价格3.33元/斤,较前日跌0.03元/斤,跌幅0.89%;其中产区平均价格3.27元/斤,较前日下跌0.02元/斤,主销区平均价格3.49元/斤,较前日下降0.05元/斤。卓创公布数据显示,10月全国蛋鸡存栏12.654亿,环比延续小幅下降。但鸡龄结构中,在产蛋鸡存栏增加,集中大量淘汰概率较小,短期鸡蛋供给压力较大,短期现货维持弱势,期货盘面已提前反应该预期。元旦前,季节性需求提振,鸡蛋现货价格或将有较好表现。10月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏2275万只,环比9月出现大幅下降,并低于历史同期平均值。补栏量下降,对应未来新增开产量下降。随着新增开产的逐渐下降,过剩产能将缓慢淘汰,中长期鸡蛋现货价大概率将得到提振。另一方面,随着市场生猪供应的趋势性增加,未来猪价大概率趋势性缓跌,又会对鸡蛋现货价格或将形成一定利空。操作建议,2101多单谨慎持有,关注现货价格走势。

白糖

原糖向上突破,3月合约收于15.32美分/磅。国内广西糖厂11月下旬将大量开榨,新糖上市之际现货市场压力较大,目前现货陈糖报价5280-5350元/吨。盘面信心不足,持续低位徘徊,1月合约在新糖及进口糖压力之下,持续走弱,静待销售回暖后重拾信心,5000元/吨以下空间有限。关注新糖上市价格。

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