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交易内参
光大期货交易内参20201119
2020年11月24日 11:42

金融类

股指

昨日指数涨跌各半,创业板指跌幅相对较大,钢铁与银行行业涨幅相对较大,家用电器与电气设备行业跌幅相对较大。消息面,隔夜欧美市场多数收跌。三季报披露结束,从行业来看电子、电气设备、军工等泛科技行业与建材、机械等周期行业盈利相对更好,短期资金或将在这些三季报表现较好的行业中做出选择,值得密切关注,近期各类不确定性因素落地将带动资金风偏回暖。整体而言四季度较三季度有望边际改善,整体而言四季度指数有望突破七月份高点,但大部分时间仍将以结构性行情为主,上周前期持续强势的汽车行业开始出现分化,有色金属与化工等传统周期性行业持续性表现较好,短期我们认为前期持续强势的行业或将出现调整,传统周期与之前持续调整的科技行业或将有持续性机会。从指数层面看市场整体仍将以存量资金为主,指数突破前高后将呈震荡走势。

国债

昨日国债期货早盘小幅低开后震荡走弱,午盘跌幅有所扩大,尾盘较大幅收跌,其中十年期国债期货主力合约下跌0.29%收于97.215元。央行进行1000亿元7天期逆回购操作,资金利率短降长升,小幅波动,资金面趋松。早盘央行继续净回笼,紫光私募债违约令市场抛压再起,叠加一级市场国债配置需求一般,国债期货低开低走弱于现券,套保仓位增加,创今年新低;10年期国债现券收益率升破3.3%整数位创年内新高,继续关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作和资金面的波动、三季度货币政策执行报告等。隔夜美债收益率变动0.9bp收于0.873%,今日国债期货可能低开。

贵金属

隔夜黄金保持偏弱走势。从技术上看黄金仍处弱势,黄金近几个交易日的表现有探底的意思,继续关注外盘60日均线压力。从信息面来看,黄金扛过了几次较大信息利空,表现虽然偏弱,但仍处于震荡整理过程中,价格未进一步下行,国内则因人民币升值而表现弱于外盘。另外,从近期风险资产和避险资产轮动来看,市场依然处于乐观情绪之中,不过工业品的推涨势必也会带动通胀预期的再次抬升,加息概率未有抬升下实际利率仍处下降通道,因此对黄金中长期来看未必是利空。操作上,短期因市场乐观情绪导致的利率抬升预期致使黄金走弱和中长期通胀抬升预期支撑黄金价格走高并不矛盾,建议投资者仍采取逢低吸纳的策略或观望等待局势明朗。

有色金属类

铜价震荡,消息面平淡。现货市场升温,交投活跃,升水偏强。然隔夜美股明显走弱,令外盘乏力。总体依然以震荡思路对待。

隔夜镍震荡偏强。近期有色品种走势有所分化,基本延续原有格局运行,镍多空分歧虽有加大,但加大资金操作意愿减弱,另外投资者需关注近几个交易日铜的走势,或对整体行情有所指引。从基本面来看,11月份不锈钢累库情况时有发生,这说明不锈钢特别是300系高产量很难被市场所消化,冶炼企业减产挺价意愿此时也就会比较强。在不考虑镍供应超预期下滑下,镍将出现供过于求的预期,对价格而言不言而喻,寻找高抛点将成为投资者主要思考点。不过,外盘的强势表现表明海外投资者对经济复苏的乐观态度,同时也带动市场对通胀预期的提前反馈。综合来看,虽然笔者对于镍后期行情有所偏空,但从目前有色整体表现来看,尚未到全面做空的时机,当前镍价下跌已带动不锈钢和镍铁价格下行,并对不锈钢减产有所反馈,但是否真的反馈至实际减产上则有待观察和验证。

隔夜铝震荡走高。对于本轮反弹有多种解释,但从沪铝月间来看,依然打得是近月牌即仓单紧张,虽然仓单近几个交易日大幅增加,但市场推涨热情并未下降太多。另外,从近期公布的国内铝社会库存再次去库,显示消费的韧性,结合产量和进口量的预测,表观消费来看电解铝需求仍表现较好。但表虚并不能体现真实需求,我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看,真实需求并不尽如人意,特别是年关临近,订单或面临环比减少的境地,因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。不过,铝社会库存的持续减少,也令很多投资者困惑,当前做多资金实际上也是利用了这点。沪铝当前格局跟去年类似,不同的是绝对价格和利润同比同期都要高,价格拉涨使得远月绝对价格跟随性上涨,这对于此前“忌惮”远月贴水的套保资金有利,因此建议冶炼企业可择机加大远月套保,单边投资者亦建议逢高布局AL2102合约。

LME昨日下跌0.74%至19000美元/吨,沪锡2101合约夜盘收于48710元/吨,下跌1.54%。据悉少部分60%锡矿成交加工费低至7000元/金属吨,虽成交量不大,但仍可看出当前矿端供需矛盾进一步激化。上月冶炼厂因为矿山高位点价需求大量快速向外出货已基本出清了冶炼厂库存,后续矿端进口供给乏力、国内矿山无甚新增亮点而今年寒冬预期加强,北方矿山提前停产可能性加大,矿端供给堪忧。在内盘破位15万元/吨整数位关口后紧接着LME破位19000美元/吨,锡上涨势头强劲。现货市场对当前价格接受度不高,短期内存在回调风险。

LME锌昨日上涨1.48%至2740美元/吨,沪锌2012合约夜盘下跌0.05%至20630元/吨。加工费有止跌迹象,或已开始缓慢驻底,市场对于加工费支撑逻辑已经完全消化,价格再进一步上行可能性不大。虽然美国选举算是落幕,但是明年初才是最终的职位交接时刻,近两月仍存较大变数。冬季来临全球疫情再次反复,即使疫苗能如约在年底面世,但是因产能受限与国外对接种疫苗或存抵触,变数仍存。虽然国内社融拐点来临,货币政策边际转紧,锌消费亦开始显现出季节性转弱迹象,但是国际市场震荡加剧,仍建议短期内观望为主,等待沽空机会。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面窄幅震荡,截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3907元/吨,较上一交易日收盘价格下跌12元/吨,跌幅为0.31%。现货价格小幅波动,成交回落,唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至3600元/吨,杭州市场中天资源价格下跌20元/吨至4160元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为20.49万吨。昨日找钢网公布数据,本周建材社库361.33万吨,环比下降47.97万吨;厂库246.12万吨,环比下降8.12万吨;产量451.2万吨,环比增加10.32万吨。产量大幅回升,总库存维持较快下降,不过厂库较前两周降幅明显趋缓,本周建材表观消费量为507.29万吨,环比回落15.95万吨。昨日召开的国常会鼓励各地增加号牌指标投放,开展新一轮汽车下乡和以旧换新,促进家电家具家装消费,在一定程度上提升了后期的需求预期。预计短期螺纹盘面仍将偏强震荡。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101震荡运行,收盘于858.5元/吨,较上一日收盘价上涨3.5元/吨,上涨幅度为0.41%,持仓减少14116手。港口现货成交量有所回落,全天成交量108万吨,较上一日减少31万吨。现货价格有所上涨,日照港PB粉价格上涨11元/吨至876元/吨,金布巴粉价格上涨8元/吨至849元/吨。普氏铁矿石62%指数上涨1.1美元至127.25美元,月均121.8美元。根据点钢网统计(20201112-20201118):北方六港库存共计7499.05万吨,环比增加22.75万吨。其中贸易矿占比74.43%,非贸易矿占比25.57%。北方六港库存止跌上升,各港口库存变化并不显着。铁矿石自身的基本面改变不大,但近期螺纹价格向上突破,提振铁矿石价格,预计短期内铁矿石价格震荡运行。

焦煤

昨日,焦煤主力合约震荡走势,截止日盘,JM2101合约报收1321.5元/吨,较上一交易日收盘上涨4.5元/吨,持仓8.5万手。焦煤现货价格稳定。供应方面,煤矿安全检查继续趋严,部分煤矿收到关停检查通知。临近年末,煤矿多保安全生产为主。进口端部分港口焦煤卸船及通关难度依然较大。澳煤价格大幅下跌。需求方面,目前虽然高利润刺激下焦化厂开工率较高,但临近年底,部分地区仍有去产能预期。后期来看,终端需求有走弱可能,同时仍有焦化去产能情况,供应需求同时减少,焦煤或震荡走势为主。

焦炭

昨日,焦炭主力合约震荡为主。截止日盘,J2101合约报收 2414.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌8.5元/,持仓15.9万手。现货第七轮提涨。供应方面,各地出台文件要求去产能继续。焦化开工率高位稳定,目前利润情况下,焦化开工率均在较高水平。去产能继续影响下,焦炭供应减量。钢厂仍在持续补库中,焦化厂库存下降,钢厂库存增加。高炉开工继续小幅下降,钢厂补库明显。随着集港增加,港口库存小幅上升,可售资源依然紧张。焦炭加权总库存小幅上升。后期来看,去产能继续影响,但生铁产量也有减少,大幅上涨后,焦炭短期震荡运行。

动力煤

产地价格继续上调,采购积极。港口消息纷繁,特别是关于进口煤传闻颇多,港口库存持续低位,高卡煤依旧稀缺,低卡相对充裕。5500大卡主流报价610~615元/吨。盘面受传闻影响两极分化,12月合约持续走强,1月合约因担心进口放量而回落。操作上建议保持谨慎偏多态度,但不追涨。密切关注政策导向。

能源化工类

原油

周三WTI 12月合约收盘上涨0.39美元至41.82美元/桶,涨幅为0.94%。布伦特1月合约收盘上涨0.59美元至44.34美元/桶,涨幅为1.35%。SC2101以261.2元/桶收盘,上涨1.6元/桶,涨幅0.62%。据美国全国广播公司、英国天空新闻等媒体18日消息,美国药企辉瑞宣布,其和德国生物技术公司BioNTech共同研发的疫苗,在临床试验的最终数据分析中有效率达到95%,已经满足申请紧急使用授权的要求,将在几天内向监管部门提交申请。美国EIA公布的数据显示,截至11月13日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅不及预期,精炼油库存大幅度降低超预期,汽油库存超出预期。当周EIA原油库存变动实际公布增长76.90万桶,EIA汽油库存实际公布增加261.10万桶,预期增加80万桶,前值减少230.9万桶;EIA精炼油库存实际公布减少521.60万桶,预期减少150万桶,前值减少535.5万桶。从数据分项来看,原油连续两周累库,但精炼油的去库持续好于预期,这也是目前需求端持续的亮点。减产方面,缺乏进一步的利多支撑,为遵守OPEC 供应协议,阿联酋10月将石油产量削减15.3万桶/日。阿联酋能源部周三称,阿联酋10月遵守OPEC 协议执行率为126%。目前油价受疫苗等相关消息的驱动,整体表现为向上,但我们认为仍需偏谨慎。

燃料油

周三,上期所燃料油主力合约FU2101收跌1.31%,报1808元/吨;LU2101收跌1.21%,报2295元/吨。近日巴基斯坦取消了12月上半月交付的26万吨高硫燃料油招标,但再度询购在1月上半月交付的三批含硫量为3.5%的燃料油和两批6.5万吨的含硫量为0.5%的燃料油,并询购1月下半月交付的相同数量的高硫和低硫燃料油,亚洲燃料油市场持续存在来自巴基斯坦的高硫需求。而由于中间馏分油需求疲软,炼油厂在全球范围内降低了CDU的开工率,对燃料油影响最为明显,因此高硫燃料油的供应依然不足。与此同时,低硫燃料油供需基本面小幅走强,新加坡0.5%含硫船用燃料近月价差(12月/1月)从11月16日的1.50美元/吨上涨至2美元/吨。此外,韩国炼油企业停止进口供应11月份船用燃料市场的低硫燃料油。近期亚太高低硫市场延续较为稳定的市场结构,但在当前三大机构纷纷下调今年原油需求增长预期的背景下,需注意油价回调带来的风险,以及如若FU仓单大量注册面临的潜在交割风险。

橡胶

昨日天胶弱势震荡,截止日盘收盘RU01合约下跌230元至14135元/吨,NR01合约下跌40元至10405元/吨。据隆众资讯统计,截止11月15日,青岛保税区库存12.29万吨,周环比增加0.34万吨;区外库存67.31万吨,周环比下降1.35万吨;合计库存79.6万吨,降1.01万吨。本周山东部分地区加强大气管理,部分轮胎厂限产,拖累轮胎整体开工,盘面震荡走弱。长期来看,供应端国内外原料价格止跌企稳,需求端轮胎厂延续高开工,高产量,降库存的良好局面,终端数据同样向好,汽车产销已连续7个月呈现增长,其中销量已连续六个月增速保持在10%以上,基本面偏强格局对盘面形成支撑,维持长期看涨预期。

沥青

昨日沥青反弹回落,截止日盘收盘主力合约2012收于2272元/吨,较前一交易日下跌24元/吨。本周综合开工率为55.4%,环比增加2.5个百分点。炼厂库存72.2万吨,环比下降1.2%,同比增加6.5%。33家社会库库存为60.64万吨,环比下降4.94%,同比增加76.54%。当前沥青市场依旧延续供应充足的状态,10月沥青产量344.5万吨,环比持平,同比大增29%,供应端11月排产环比小跌,同比大增。随着北方降温,终端需求陆续结束,炼厂转产或停产导致炼厂开工率稳步下降,但供过于求的格局仍在延续。本周现货价格维持弱稳,盘面反弹回落。

乙二醇

昨日乙二醇内盘价格3690元/吨,较前一交易日涨70元/吨。国内多套乙二醇产能陆续投放,供应增量逐步体现,华东港口库存去化速度已经放缓;11月起需求端有转弱预期,乙二醇供大于求的情况将再度体现。短期原油带动能化产品上涨,乙二醇在低价位存在一定支撑,但较弱的基本面仍将限制反弹高度。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝价格8550元/吨,较前一交易日涨100元/吨;华北LLDPE价格7750元/吨,较前一交易日涨100元/吨。油价受疫苗利好刺激持续反弹,聚烯烃的成本面支撑力度较强。基本面来看,聚烯烃供应端短期未见较大冲击,而下游刚性需求支撑下,整体供需矛盾并不突出,社会库存整体处于中性偏低位,继续支撑市场。总体来看,预计短期国内聚烯烃价格仍将较为坚挺。

甲醇

甲醇期价近期波动较大,MA2101期价在冲破2300元/吨一线后回落,周三夜盘收盘在2262元/吨,涨幅为1.62%。国际装置方面,伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置现已重启恢复,该装置上周临时停车,开工负荷一般。内地上游低库支撑仍在,然周末河北、山东部分下游因天气污染影响出现降负或停车,关注本周上下游博弈情况,预计继续推涨空间有限。从期价来看,短期的持续推涨受到下游装置的制约,市场仍保持较为理性的状态,预计以进两步退一步的节奏展开,重心逐步上移。

尿素

11月18日尿素期货价格震荡走强,主力01合约收盘价1816元/吨,小幅上涨0.39%。现货市场继续强势上行,山东、江苏等地价格继续上调10~20元/吨,但部分成交价格出现松动。近期部分地区环保预警解除,企业订单量有所增加,厂家挺价心态也依旧较为坚挺。目前市场焦点仍在印度招标,传言近期或将开标,市场心态受到支撑,价格居高不下,期货市场短期也继续以坚挺向上为主。尿素主力01合约价格目前已达到上市以来的高位,大幅上涨的空间较为有限,但短期仍有冲击前高的概率,关注期价高点1843元/吨能否有效突破,05合约做多风险相对较小,可考虑逢低做多05合约。

纯碱

11月18日纯碱期货价格弱势震荡,主力01合约收盘价1530元/吨,跌幅0.91%。18日夜盘纯碱期货价格窄幅震荡。

受到下游企业需求平淡影响,现货市场成交重心继续下移。近期部分下游玻璃企业存在补库需求,后期集中放量或给纯碱价格带来支撑。生产方面,纯碱开机率相对稳定,近期维持在78%附近,但库存高位运行依旧给市场带来较大压力。期货市场上看,期价中枢有上移趋势,短期关注主力01合约前期低点1508元/吨支撑位,后期关注下游企业原料冬储情况及期价上行趋势能否突破。

农产品类

玉米、淀粉

CBOT玉米周三跳空上行,期价升至16个月最高位,其中来自中国进口商的需求强劲带动美玉米走强,另外美豆上涨对玉米提供价格支撑。天气方面,巴西干旱天气担忧对大豆、玉米价格提供支撑。国内市场方面,周初玉米近月合约减仓上行,夜盘期间玉米1月合约再度反弹至2600元整数支撑之上。期货市场方面,周初北方港口玉米收购价格继续走高,现货走强对玉米期价提供支撑。玉米主力2105合约持仓增加,玉米期价重新回归上行通道。

豆类

周三,CBOT大豆收高,因需求好及供应紧张提振市场。此前,疫苗即将问世加美大选已定,全球金融资产大涨。国内方面,豆粕震荡走高,华南油厂洗船1船大豆,油厂主动降压榨,豆粕大供给大需求高库存格局改善,豆粕5月合约多单继续持有。豆油方面,跟随棕榈油运行,油脂上涨趋势还没结束,但市场波动加剧,宽幅运行中。操作上,豆粕多单持有,油脂多单持有。

棕榈油

周三,BMD棕油收大涨,因供应紧张担忧。此前,出口疲软,主进口国缺乏节日需求,市场预计进口量将下降。国内方面,油脂攀升 多头势头猛,国内油脂总库整体水平仍低,下方空间有限。油脂上涨趋势未变,价格巨幅波动。多单参与。

鸡蛋

周三,鸡蛋2101合约冲高回落,最终收涨0.26%。现货方面,昨日全国平均鸡蛋价格3.33元/斤,较前日持平;产区平均价格3.27元/斤,较前日持平,主销区平均价格3.50元/斤,较前日上涨0.01元/斤。卓创公布数据显示,10月全国蛋鸡存栏12.654亿,环比延续小幅下降。但鸡龄结构中,在产蛋鸡存栏增加,集中大量淘汰概率较小,短期鸡蛋供给压力较大,现货价格延续下调后,养殖单位挺价意愿强,现货止跌企稳。元旦前,季节性需求提振,鸡蛋现货价格或将有较好表现。10月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏2275万只,环比9月出现大幅下降,并低于历史同期平均值。补栏量下降,对应未来新增开产量下降。随着新增开产的逐渐下降,过剩产能将缓慢淘汰,中长期鸡蛋现货价大概率将得到提振。另一方面,随着市场生猪供应的趋势性增加,未来猪价大概率趋势性缓跌,又会对鸡蛋现货价格形成一定利空。操作建议,2101多单谨慎持有,关注现货价格走势。

白糖

原糖向上突破,3月合约收于15.4美分/磅。国内广西糖厂陆续开榨,新糖上市在即,市场压力较大,目前现货陈糖报价5280-5300元/吨,经销商备货意愿不强,现货市场情绪偏弱。盘面信心不足,持续低位徘徊,1月合约在新糖及进口糖压力之下,持续走弱,静待销售回暖后重拾信心,5000元/吨以下空间有限,贸易商可关注买保机会。关注新糖上市价格。

马上开户