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交易内参
光大期货交易内参20201120
2020年11月24日 11:42

金融类

股指

昨日指数多数收涨,科创板指涨幅相对较大,国防军工与家用电器行业涨幅相对较大,建筑材料与有色金属行业跌幅相对较大。消息面,隔夜欧美市场多数收跌。三季报披露结束,从行业来看电子、电气设备、军工等泛科技行业与建材、机械等周期行业盈利相对更好,短期资金或将在这些三季报表现较好的行业中做出选择,值得密切关注,近期各类不确定性因素落地将带动资金风偏回暖。整体而言四季度较三季度有望边际改善,整体而言四季度指数有望突破七月份高点,但大部分时间仍将以结构性行情为主,上周前期持续强势的汽车行业开始出现分化,有色金属与化工等传统周期性行业持续性表现较好,短期我们认为前期持续强势的行业或将出现调整,传统周期与之前持续调整的科技行业或将有持续性机会,二者将呈现轮涨轮跌重心上移的走势。从指数层面看市场整体仍将以存量资金为主,指数突破前高后将呈震荡走势。

国债

昨日国债期货早盘低开后区间偏弱震荡,尾盘收跌,其中十年期国债期货主力合约下跌0.12%收于97.145元。央行进行700亿元7天期逆回购操作,大多数期限资金利率上行,资金面趋紧。早盘央行继续净回笼,债市受到信用事件冲击情绪偏谨慎,叠加资金面趋紧,期债偏弱震荡续创年内新低,但10年期国债现券收益率创年内新高后市场做空仓位有所收敛,国债期货隐含的收益率曲线继续走平,期债完成移仓换月,继续关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作和资金面的波动、三季度货币政策执行报告等。隔夜美债收益率变动-3.7bp收于0.836%,今日国债期货可能低开。

贵金属

隔夜黄金先抑后扬。从技术上看黄金仍处弱势,黄金近几个交易日的表现有探底的意思,继续关注外盘60日均线压力。从信息面来看,黄金扛过了几次较大信息利空,表现虽然偏弱,但仍处于震荡整理过程中,价格未进一步下行,国内则因人民币升值而表现弱于外盘。另外,从近期风险资产和避险资产轮动来看,市场依然处于乐观情绪之中,不过工业品的推涨势必也会带动通胀预期的再次抬升,加息概率未有抬升下实际利率仍处下降通道,因此对黄金中长期来看未必是利空。操作上,短期因市场乐观情绪导致的利率抬升预期致使黄金走弱和中长期通胀抬升预期支撑黄金价格走高并不矛盾,建议投资者仍采取逢低吸纳的策略或观望等待局势明朗。

有色金属类

隔夜镍震荡偏强。近期有色品种走势有所分化,基本延续原有格局运行,镍多空分歧虽有加大,但加大资金操作意愿减弱,另外投资者需关注近几个交易日铜的走势,或对整体行情有所指引。从基本面来看,11月份不锈钢累库情况时有发生,这说明不锈钢特别是300系高产量很难被市场所消化,冶炼企业减产挺价意愿此时也就会比较强。在不考虑镍供应超预期下滑下,镍将出现供过于求的预期,对价格而言不言而喻,寻找高抛点将成为投资者主要思考点。不过,外盘的强势表现表明海外投资者对经济复苏的乐观态度,同时也带动市场对通胀预期的提前反馈。综合来看,虽然笔者对于镍后期行情有所偏空,但从目前有色整体表现来看,尚未到全面做空的时机,当前镍价下跌已带动不锈钢和镍铁价格下行,并对不锈钢减产有所反馈,但是否真的反馈至实际减产上则有待观察和验证。

隔夜铝先抑后扬。对于本轮反弹有多种解释,但从沪铝月间来看,依然打得是近月牌即仓单紧张,虽然仓单近几个交易日大幅增加,但市场推涨热情并未下降太多。另外,从近期公布的国内铝社会库存再次去库,显示消费的韧性,结合产量和进口量的预测,表观消费来看电解铝需求仍表现较好。但表虚并不能体现真实需求,我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看,真实需求并不尽如人意,特别是年关临近,订单或面临环比减少的境地,因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。不过,铝社会库存的持续减少,也令很多投资者困惑,当前做多资金实际上也是利用了这点。沪铝当前格局跟去年类似,不同的是绝对价格和利润同比同期都要高,价格拉涨使得远月绝对价格跟随性上涨,这对于此前“忌惮”远月贴水的套保资金有利,因此建议冶炼企业可择机加大远月套保,单边投资者亦建议逢高布局AL2102合约。

LME昨日下跌0.58%至18750美元/吨,沪锡2101合约夜盘收于147340元/吨,下跌0.88%。据悉少部分60%锡矿成交加工费低至7000元/金属吨,虽成交量不大,但仍可看出当前矿端供需矛盾进一步激化。上月冶炼厂因为矿山高位点价需求大量快速向外出货已基本出清了冶炼厂库存,后续矿端进口供给乏力、国内矿山无甚新增亮点而今年寒冬预期加强,北方矿山提前停产可能性加大,矿端供给堪忧。当前价格已基本跌回之前平盘震荡区间上沿,可逐步开始建仓。

LME锌昨日上涨0.47%至2753美元/吨,沪锌2012合约夜盘上涨1.86%至21070元/吨。加工费有止跌迹象,或已开始缓慢驻底,市场对于加工费支撑逻辑已经完全消化,价格再进一步上行可能性不大。虽然美国选举算是落幕,但是明年初才是最终的职位交接时刻,近两月仍存较大变数。冬季来临全球疫情再次反复,即使疫苗能如约在年底面世,但是因产能受限与国外对接种疫苗或存抵触,变数仍存。虽然国内社融拐点来临,货币政策边际转紧,锌消费亦开始显现出季节性转弱迹象,但是国际市场震荡加剧,仍建议短期内观望为主,等待沽空机会。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面再次拉涨,截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3940元/吨,较上一交易日收盘价格上涨33元/吨,涨幅为0.84%。现货价格大幅上涨,成交回升,唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至3620元/吨,杭州市场中天资源价格上涨50元/吨至4210元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为21.45万吨。昨天我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据,螺纹产量回落3.61万吨至359.98万吨,同比增加2.99万吨,社库环比减少57.69万吨至487.91万吨,同比增加200.83万吨,厂库环比减少13.98万吨至233.08万吨,同比增加41.3万吨。螺纹周产量小幅回落,总库存继续大幅下降,降幅较上周有所收窄。本周螺纹表观消费量环比回落33.13万吨至431.65万吨,同比增加32.52万吨,基本符合预期。近期由于航路限制及螺纹钢质量检查等原因,华东地区到货依然较少,杭州市场螺纹钢库存已降至45.4万吨,主导钢厂资源规格紧缺。预计短期螺纹盘面仍将偏强震荡。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101偏强运行,收盘于876.5元/吨,较上一日收盘价上涨18元/吨,上涨幅度为2.1%,持仓减少7835手。港口现货成交量有所回升,全天成交量144万吨,较上一日减少36万吨。现货价格有所上涨,日照港PB粉价格上涨9元/吨至885元/吨,金布巴粉价格上涨8元/吨至857元/吨。普氏铁矿石62%指数上涨1.05美元至128.3美元,月均122.26美元。Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1703.70;烧结粉总日耗58.46;库存消费比29.14,进口矿平均可用天数26天,烧结矿中平均使用进口矿配比87.98%;钢厂不含税平均铁水成本2408元/吨。钢厂进口矿可用天数与上期保持持平。昨天铁矿石i2101合约创新高,现货涨幅略小于盘面,基差有所收窄。卡拉拉精粉折盘面价格接近平水,盘面价格或以达到高位,预计短期内铁矿石价格震荡运行。

焦煤

昨日,焦煤主力合约低位震荡,截止日盘,JM2101合约报收1312元/吨,较上一交易日收盘下跌10元/吨,持仓9.8万手。焦煤现货价格稳定。供应方面,煤矿安全检查继续趋严,部分煤矿收到关停检查通知。临近年末,煤矿多保安全生产为主。进口端部分港口焦煤卸船及通关难度依然较大。澳煤价格大幅下跌。需求方面,目前虽然高利润刺激下焦化厂开工率较高,但临近年底,部分地区仍有去产能预期。后期来看,终端需求有走弱可能,同时仍有焦化去产能情况,供应需求同时减少,焦煤或震荡走势为主。

焦炭

昨日,焦炭主力合约震荡走势。截止日盘,J2101合约报收 2417.5元/吨,较上一交易日收盘价上涨3元/吨,持仓14.2万手。现货第七轮提涨。供应方面,各地出台文件要求去产能继续。焦化开工率高位稳定,目前利润情况下,焦化开工率均在较高水平。去产能继续影响下,焦炭供应减量。钢厂仍在持续补库中,焦化厂库存下降,钢厂库存增加。高炉开工继续小幅下降,钢厂补库明显。随着集港增加,港口库存小幅上升,可售资源依然紧张。焦炭加权总库存小幅上升。后期来看,去产能继续影响,但生铁产量也有减少,大幅上涨后,焦炭短期震荡运行。

动力煤

近期北方雨雪天气增加,产地价格继续小幅上调。港口消息纷繁,特别是关于进口煤传闻颇多,市场开始关注进口额度能否增,增量多少的问题。港口库存持续低位,高卡煤依旧稀缺,低。5500大卡主流报价620~630元/吨。盘面受传闻影响两极分化,12月合约临近交割,持续走强,1月合约因担心进口放量回落。预计进口会适度放量,操作上建议保持谨慎偏多态度,不追涨。密切关注政策导向。

能源化工类

原油

周四WTI 12月合约收盘下跌0.08美元至41.74美元/桶,跌幅为0.19%。布伦特1月合约收盘下跌0.14美元至44.20美元/桶,跌幅为0.32%。SC2101以261.3元/桶收盘,上涨0.5元/桶,涨幅0.19%。IEA表示,现在要知道何时能恢复正常生活还为时过早。目前,IEA预测2021年上半年油石需求都不会出现重大变动。一些国家疲弱的需求前景和不断上升的产量表明,目前的基本面过于疲弱,无法为油价提供有力的支撑。IEA警告称,欧佩克和俄罗斯等盟国计划自1月起将日产量提高200万桶,这意味着供大于求。如果欧佩克按计划逐步取消减产协议,将在2021年第一季度停止动用石油储备。除非基本面发生改变,否则重新平衡市场的任务将进展缓慢。IEA上调了其对2021年需求增长的预测,但仍将比2019年大流行前的水平低300万桶/天。疫苗消息对市场的影响已进入边际下降阶段,对油价的提振作用开始下降。国内成品油价格年内第五次上调。11月19日24时起,汽油每吨提高150元,柴油每吨提高145元。折合92号汽油每升上调0.12元,0号柴油每升上调0.12元。按一般家用汽车油箱50L容量估测,加满一箱92号汽油将多花6元。需求方面,市场仍缺乏亮点,阶段性来看,价格缺乏持续上涨的驱动,阶段性承压。

燃料油

周四,上期所燃料油主力合约FU2101收涨1.11%,报1827元/吨;LU2101收涨1.4%,报2323元/吨。截至11月18日当周,新加坡陆上燃料油库存录得2200.2万桶,环比下降104.4万桶(4.53%),其中大部分均为低硫;富查伊拉陆上燃料油库存录得816.6万桶,环比减少77.5万桶(8.67%),降至2019年2月11日以来最低,与6月8日创纪录的1716.8万桶相比去库52%。近期除了巴基斯坦陆续有发布高硫采购招标以外,沙特阿拉伯也一直在购买高硫380CST燃料油用于发电厂和海水淡化厂,尤其是从波斯湾购买,欧洲高硫供应的紧张促进了新加坡与波斯湾高硫贸易的活跃度。近期亚太高低硫市场延续较为稳定的市场结构,但在当前三大机构纷纷下调今年原油需求增长预期的背景下,需注意油价回调带来的风险,以及如若FU仓单大量注册面临的潜在交割风险。

橡胶

昨日天胶小幅反弹,截止日盘收盘RU01合约上涨200元至14335元/吨,NR01合约上涨105元至10510元/吨。据隆众资讯统计,截止11月15日,青岛保税区库存12.29万吨,周环比增加0.34万吨;区外库存67.31万吨,周环比下降1.35万吨;合计库存79.6万吨,降1.01万吨。本周山东部分地区加强大气管理,部分轮胎厂限产,拖累轮胎开工。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为72.92%,较上周走低2.34个百分点,较去年同期走高5.34百分点。半钢胎开工负荷为70.38%,较上周微降0.65个百分点,较去年同期上涨3.07个百分点。供应端云南将逐步停割,需求端轮胎开工有望恢复性提升,汽车刺激政策加码,配套需求向好,基本面对行情存支撑,但高溢价情况下全乳胶采购积极性下滑,限制向上空间,短期盘面区间震荡为主。

沥青

昨日沥青反偏弱震荡,截止日盘收盘主力合约2012收于2254元/吨,较前一交易日下跌18元/吨。本周综合开工率为55.4%,环比增加2.5个百分点。炼厂库存72.2万吨,环比下降1.2%,同比增加6.5%。33家社会库库存为60.64万吨,环比下降4.94%,同比增加76.54%。当前沥青市场依旧延续供应充足的状态,10月沥青产量344.5万吨,环比持平,同比大增29%,供应端11月排产环比小跌,同比大增。随着北方降温,终端需求陆续结束,炼厂转产或停产导致炼厂开工率稳步下降,但供过于求的格局仍在延续。本周现货价格维持弱稳,盘面反弹回落。

乙二醇

昨日乙二醇内盘价格3715元/吨,较前一交易日涨25元/吨。国内多套乙二醇产能陆续投放,供应增量逐步体现,华东港口库存去化速度已经放缓;11月起需求端有转弱预期,乙二醇供大于求的情况将再度体现。短期原油带动能化产品上涨,乙二醇在低价位存在一定支撑,但较弱的基本面仍将限制反弹高度。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝价格8600元/吨,较前一交易日涨50元/吨;华北LLDPE价格7800元/吨,较前一交易日涨50元/吨。油价受疫苗利好刺激持续反弹,聚烯烃的成本面支撑力度较强。基本面来看,聚烯烃供应端短期未见较大冲击,而下游刚性需求支撑下,整体供需矛盾并不突出,社会库存整体处于中性偏低位,继续支撑市场。总体来看,预计短期国内聚烯烃价格仍将较为坚挺。

甲醇

甲醇期价近期波动较大,MA2101期价在冲破2300元/吨一线后回落,周四夜盘收盘在2276元/吨。国际装置方面,伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置现已重启恢复,该装置上周临时停车,开工负荷一般。内地上游低库支撑仍在,然周末河北、山东部分下游因天气污染影响出现降负或停车,关注本周上下游博弈情况,预计继续推涨空间有限。从期价来看,短期的持续推涨受到下游装置的制约,市场仍保持较为理性的状态,预计以进两步退一步的节奏展开,重心逐步上移。

尿素

11月19日尿素期货价格走势转弱,主力01合约收盘价1808元/吨,小幅下跌0.39%。现货市场继续稳中偏强运行,价格高位坚挺,山东、河南地区价格继续上调10~20元/吨,湖北地区价格上涨60元/吨。尿素生产水平目前处于同比高位,气头企业开机率不降反增,周度增幅达到3.06个百分点,尿素日产水平同比也高出13.32%。在高供应的背景下,尿素价格持续上涨给下游复合肥企业、胶板企业带来采购节奏放缓的观望情绪,再加上环保检查影响下游企业生产,尿素工业需求短期有所减少,因此价格也将出现波动。预计在本月印度招标落地以前,尿素价格将继续维持高位震荡,期价存在回调空间,中长期依旧值得期待。

纯碱

11月19日纯碱期货价格震荡走强,主力01合约收盘价1549元/吨,涨幅1.24%。19日夜盘纯碱期货价格震荡走弱。现货市场价格弱难改,本周行业开机率小幅增加近1%,企业库存也继续增加8.08%,供给端压力依旧高位。据悉今年冬季下游玻璃厂或进行纯碱原料冬储,后期纯碱企业订单量增加或能引起纯碱价格共振,但厂家需与贸易商、下游企业进行价格博弈。综上所述,纯碱目前依旧处于供应宽松格局,且短期下游企业、贸易商有压价进行冬储的可能,期价或难以大幅上涨,继续以弱势震荡为主,主力01合约短期仍以前方低点1508元/吨为支撑,中长期关注下游企业和贸易商备货情况。

农产品类

玉米、淀粉

CBOT玉米期货周四下跌,因四日连涨升至近16个月高位后获利回吐,天气方面南美干旱地区降雨量的改善给市场带来压力。国际贸易商正密切关注中国对美国需求进一步提升迹象,面对饲料短缺和创纪录的国内价格,中国已经创纪录的购买美国玉米。国内市场方面,玉米近月合约减仓上行,东北降雨天气阻碍交通运输,玉米现货提价对期价带来利好支撑。周初北方港口玉米收购价格继续走高,现货走强对玉米期价提供支撑。玉米主力2105合约持仓增加,玉米期价重新回归上行通道。

豆类

周四,CBOT大豆收高,因需求好及供应紧张提振市场,但资金获利了解令收窄涨幅。国内方面,豆粕震荡走高,华南油厂洗船1船大豆,油厂主动降压榨,豆粕大供给大需求高库存格局改善,豆粕5月合约多单继续持有。豆油方面,跟随棕榈油运行,油脂上涨趋势还没结束,但市场波动加剧,宽幅运行中。操作上,豆粕多单持有,油脂多单持有。

棕榈油

周四,BMD棕油收收低,因担忧今日出口需求。市场担忧出口疲软,因主进口国缺乏节日需求,市场预计进口量将下降。国内方面,油脂攀升,多头势头猛,国内油脂总库整体水平仍低,下方空间有限。油脂上涨趋势未变,价格巨幅波动。多单参与。

鸡蛋

周四,鸡蛋2101合约收跌1.65%。现货方面,昨日全国平均鸡蛋价格3.33元/斤,较前日持平;产区平均价格3.27元/斤,较前日持平,主销区平均价格3.51元/斤,较前日上涨0.01元/斤。卓创公布数据显示,10月全国蛋鸡存栏12.654亿,环比延续小幅下降。但鸡龄结构中,在产蛋鸡存栏增加,集中大量淘汰概率较小,短期鸡蛋供给压力较大,现货价格延续下调后,养殖单位挺价意愿强,现货止跌企稳。元旦前,季节性需求提振,鸡蛋现货价格或将有较好表现。10月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏2275万只,环比9月出现大幅下降,并低于历史同期平均值。补栏量下降,对应未来新增开产量下降。随着新增开产的逐渐下降,过剩产能将缓慢淘汰,中长期鸡蛋现货价大概率将得到提振。另一方面,随着市场生猪供应的趋势性增加,未来猪价大概率趋势性缓跌,又会对鸡蛋现货价格或将形成一定利空。操作建议,2101多单谨慎持有,关注现货价格走势。

白糖

原糖向上突破后横盘整理,3月合约收于15.26美分/磅。国内广西糖厂陆续开榨,新糖上市在即,市场压力较大,目前现货报价5200-5250元/吨,经销商备货意愿不强,现货市场情绪偏弱。盘面信心不足,持续低位徘徊,1月合约在新糖及进口糖、糖浆压力之下,持续走弱,信心恢复需要时间。但考虑到进口总量问题,预计主力合约在5000元/吨以下空间有限,贸易商可以期现结合的方式做买保。

马上开户